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第5章 非著名金融学家 牛顿（第4页）

历史走到这里，英国率先建立金本位的道理已经很明晰：白银不断流失，几乎在市场上绝迹，没有白银作为币材，大英帝国也就只能进入金本位了！一次注定的失败，一次偶然的伟大，其中的关键，还是要靠站在巨人肩膀上的牛顿。

牛顿先生突然想到：干吗非得一根筋跟着洛克一条道跑到黑？黄金不是不值钱吗？白银不是价值高吗？既然银币都被弄出国了，干脆就铸造金币吧！不是劣币驱逐良币吗？我干脆就用劣币——把黄金作为主要币材，不就没有人往欧洲大陆走私白银了吗？

1699年货币重铸结束，牛顿升任英国皇家造币厂厂长。

牛顿升任厂长，终于有机会大展宏图，正所谓“有为者有位，有为更有位”。

登上厂长宝座的牛顿大人茅塞顿开，上任伊始就改弦更张，放弃了在总监任上三年以来的追求。既然黄金不断流入、银币仍旧被低估，那么干脆别铸银币了，改铸金币不就行了？1700—1717年，英国皇家造币厂铸造了价值8147000英镑的金币，却仅仅铸造了价值223380英镑的银币，在事实上承认了金币为主币的现实。这是最优选择，总要有一种货币来填补白银留下的空白，恰恰此时黄金大量流入。黄金不断流入，金币持续增加，金币自然而然成了英格兰主要流通的币材。英伦诸岛的货币愣是硬生生地从白银变成了黄金。

同时，牛顿尝试与国王、议会沟通，每年都提交铸币报告，希望最高权力层放弃不现实的思想，确认金本位的事实。在牛顿不断斡旋下，议会开始有意识地调整金银之间的比价，虽然市场上已经没什么银币了。

1717年9月21日，在牛顿的主导下，英国皇家造币厂向议会提交了那份著名的报告——《关于欧洲通货中金银价值问题的报告》（以下简称“《报告》”），一锤定音地在英国率先实现了向金本位的演进。

在这份报告中，牛顿首先分析了欧洲大陆各国的金银比价，通过比较欧洲大陆与英伦诸岛的金银比价，《报告》认为英伦诸岛货币存在如下问题：畿尼金币自被铸造以来，就一直处于被高估的价值状态，在以银币为本位货币的英格兰，畿尼的被高估导致了金银兑换比率的失衡。而在欧洲大陆各国，银币的价值较高，这就造成英国的银币外流，而国外的金币则不断流向英国。在西班牙和葡萄牙，一个畿尼定价为20先令9便士，法国为20先令8.5便士，而英格兰21先令6便士的价格高出将近10便士。因此，将畿尼价格定为21先令才是合适的。

第二天，1717年9月22日，英格兰议会同样采取了现实的态度，批准了这份报告，并以法律的形式明确了英伦诸岛金银之间的定价——禁止任何人以高于21先令的价格使用和接收畿尼金币，相应地，对其他的金币也是如此。

金本位最初的定价——1畿尼金币等于21先令银币，最初就出自牛顿之手，这也是为何在金融史中，人们将牛顿奉为金本位奠基人。此时，整个欧洲大陆都以白银为主要币材，但是，只有英国通过一场为期三年的货币重铸，愣是把白银彻底赶出了本土。没有这个有利条件，牛顿就算算尽天体轨迹，也不可能为英国完美设计金本位制度。

最后，我们以凯恩斯的评价为牛顿先生盖棺定论，以纪念这位因为科学光华被淹没已久的非著名金融学家：

……牛顿并非理性时代的第一人。他是那些魔术师中的最后一位，是巴比伦人和苏美尔人中的最后一位，是用与一万年前就开始建立我们知识遗产的人们相同的目光来观察这个大千世界的最后一个伟大的心灵……

摩登时代的门票

18世纪是英国的世纪，轰鸣的蒸汽机把英国率先带入工业时代，为人类带来了近代文明。此时，第一代世界强国争霸落幕，英国成为日不落帝国，进入了全盛时期。时人这样评论：

——罗马人征服世界用了300年，我们征服世界只经历了三次战役，而目前的世界比罗马时代扩大了一倍。

——不再仅仅是一个欧洲强国，不再仅仅是德国、俄国或法国的对手而已……英国突然高耸于其他欧洲国家之上，这些国家处在大陆上的位置注定了它们在以后的世界历史上处在无足轻重的竞争地位。

虽然真正的工业化大生产还要等到18世纪末期才能来临，但是改良后的蒸汽机已经为整个世界提供了前所未有的动力，机械制造、采矿、冶金、纺织、运输等是最先发轫的行业。对于当时的世界来说，一切创新都是闻所未闻、见所未见的，有着无限的市场，自然也就有着无限的机遇。何况当时的英国并不是真的依靠市场，全世界的殖民地都是廉价的原材料产地和新商品倾销地，产业链顶端只有英国。

如此辉煌的大英帝国，货币体系却仍旧存在诸多问题。

从理论上来说，虽然黄金已经成为英伦诸岛的主要货币，但在牛顿规定的金银比价之下，白银仍是法偿货币，只不过黄金价格比较低，白银才被压得抬不起头。也就是说，法律承认白银为币，白银在法律上与黄金有着同等地位。一旦英伦诸岛白银价格跌落，白银完全有可能逆袭黄金，再次登上货币主角的舞台。

从实际来说，牛顿规定的1畿尼金币兑换21先令银币的比价并不合理，虽然这已经使得银币大幅贬值，但这个价格仍旧高于欧洲大陆的价格。

英国货币当局先把一畿尼定价为20先令，金银兑换比率则为1∶15.2。同时，荷兰和法国的比率为1∶14.5，由此差价便出现了，出口白银和进口黄金在每一畿尼金币上面仍可以获利4便士。

客观地说，正是这个差价的存在使得金本位在英国得以实现并维持，有这个差价才能维持黄金流入，同时又保证白银不成为货币。然而，这个过程又是极其痛苦的，大家可以想象，一种传承近千年的主要币材白银，在几十年间消失得无影无踪，通货市场将经历一场多么严重的混乱。

1760年10月，乔治三世成为英国国王，此时中国处在清朝乾隆年间。虽然爱新觉罗·弘历对乔治三世在国书中称其为“兄弟”大为光火，但两人其实正经历着同样的痛苦——乾隆一朝60多年，铜银比价始终失调，铜价畸高，乾隆通宝中不得不掺入更多的铅。

与弘历相比，乔治三世面临的情况更为严峻，1760年，英国银币已经完全消失很久了，这对时人来说可不是一件幸事。

黄金是单位价值最高的币材，单位价值越高，小额交易越不方便，到了一定程度就会影响交易。更糟糕的是，1756年以来，欧洲大陆金银比价发生了变化，欧洲大陆黄金不断上涨，虽然还是低于英伦诸岛，但其中的利润差价已经很难促使两者之间发生贸易。

没有贸易，纯靠抢劫也难以保证英国黄金供应。如果来自欧洲大陆的黄金不断减少，英国本土的黄金就会匮乏。黄金匮乏，币材就会匮乏，货币就会减重。

有文献认为，乔治三世登上王位的时候，市面上流通的很多金币都已经残缺不全，减凿金币的现象时有发生。这种观点还是太乐观了，我查阅到的一些资料表明，1760年英国金币流通已经到了必须整顿的时候了。

——和最初的重量比较起来，金币先令为原来的16，六便士为原来的14。缺损现象如此严重，以至造币厂一发行金币，金币就立刻被熔铸或者出口。

——1771年，英格兰已经注意到黄金开始出口到荷兰，英国国内的金币从来没有像现在这样短缺。

如果不能保证英国国内充足的货币供应，那么后果是很严重的。发展经济学中有一个概念，经济起飞期间必须保证充足的货币供应；甚至一向反对政府调控的理性预期学派、芝加哥学派都认为，必须保证通货以某增长率（学名“自然增长率”）稳定上升，大致相当于经济增长速度，以保证经济增长之下商品有对应货币。

货币学派很多经济学家对这一理论进行了系统阐述。16—18世纪，整个西欧经济起飞的重要原因在于新大陆金银输入。整个16世纪全欧洲的物价上涨了2~3倍，其中法国为2.2倍，英国为2.6倍，价格上涨冲击了原有的“领主-农奴”为主的封建社会生产关系，几乎千年一系的地租未能随之上涨，领主制随之破产。与之相对，在还算温和的通胀之下商业资本迅速获得了大量积累，整个西欧的居民都不自觉地加快了货币流通，货币的时间价值越来越明确，资本主义生产关系就是在这样的温床中诞生的。

货币短缺必然造成流通速度下降，货币流通速度下降对应着货不畅其流，又相应地对应着厂家的生产、销售，资本家的利润，工人的工资……

为防止事态进一步恶化，1773年英国议会出台《防止货币伪造和割损法案》。该法案在序言中明确提出：

根据王国的法律，任何人在支付的时候都不得使用伪造和缺损的货币，所有人在支付时都应该拒绝接收此类货币。财政部的税务人员依据他们的责任，必须接收足值的和真实的货币，并且必须既要按照数量又要按照重量来接收。

很明显，在货币短缺的情况下，减凿金币能获得高额收益。与1696年重铸银币失败一样，最严厉的刑罚也不可能挡住人类的贪婪，这种禁止性法令不可能有任何实质性效果，市场依旧我行我素。

残损至此，为何不能再次重铸货币？

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