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第23章 价值投资上（第1页）

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午饭时间和下午没有什么特别的事，除了想了想中午被林修然放在心底的和牛磊中午的谈话，便一直在反复思考张燕早上的话。

时间不知不觉过去了，已经到了下午收盘的时间。办公室内又从原本的紧张、严肃的气氛转变成了轻松、愉快的氛围，这种转变经过一周的工作生活，林修然已经十分适应了。

正所谓习惯成自然，习惯了他也就不再像第一天到公司时一样奇怪的左顾右盼。

就在这时对面李山的声音响了起来：“修然，你在忙吗？已经收盘了，你要是不忙的话我来给你讲讲你这份研究报告的问题？”说着扬了扬手中的一份报告。

原来李山已经将林修然提交的报告修改后打印了出来。

林修然闻言赶忙道：“李大哥，我不忙的，你要是没事的话那我们现在说？”

李山点点头道便率先起身向会议室走去，林修然知道这是为了防止打扰其他同事们正常工作，于是便跟了上去。

在会议室两人相对而坐，李山翻了翻手中的研究报告道：“我看了一下，你写的报告结构方面还是比较完整的，无论是行业情况、盈利模式，上下游产业的情况，公司在上下游的议价能力，还是公司本身在行业内的地位再或者公司本身的情况，管理层、股权结构、财务情况等等因素，该有的都有了，写的比较全面。”

林修然听李山这么说，嘴角不自觉的扬起了笑容。

这是李山话锋一转道：“但是我们作为基金从业人员，你作为基金研究员，这份报告缺少了一点很重要的东西。”

林修然闻言微微一愣，开口问道：“什么东西？”

李山道：“你这份研究报告写出来是干什么用的？”林修然刚想说话，李山自问自答道：“你这个研究报告写出来是提供给基金经理也就是给我，我根据你写的报告做决策的，你现在这个报告写得十分全面，但是相比于研究报告，更接近于一个信息汇总，你看看你写的这个报告足足七十多页，详细的介绍了这家公司的方方面面，你这个适合给一个完全不了解这家公司的人看，在实际工作中这么写是很浪费时间的，你只需要知道，我们做的是证券投资，说的直白一些就是专业炒股的。你负责选择你认为股价会涨的公司，并且通过分析报告告诉我可能会涨的原因，大概多长时间内股价会上涨，大概能涨到什么位置，这样其实就可以了，不需要你写的那么麻烦。你要记住，以后做事不要只是单纯的做事，要先行明白你为什么要做这个事，要做成什么效果，这样在做事的时候才能知道什么是主要的，设么是次要的，才能节约时间，避免不必要的消耗，这样才能做到事半功倍。”

林修然闻言点了点头，他知道，这些都是李山在教他。这些也都是对于他能力提升起到至关重要作用的内容。

李山继续道：“投资还是要以价值投资为主，就是投资的标的有价值。有价值的上市公司的股票我们才会买。”

林修然问道：“李大哥，那什么是有价值的呢？”

李山继续道：“价值一般体现在两个方面，分为现在有价值和未来有价值，其中现在有价值又可以分为两个方面，一种是绝对有价值，一种是相对有价值。”

林修然听着一脸懵逼，越发的糊涂了。

李山看到林修然双眼中茫然的目光邹了邹眉头，但还是解释道：“现在有价值中的绝对价值说的是股价的市值低于净值，也就是说即使这个公司现在马上破产清算，经营不下去了，倒闭了，变卖公司财产后将剩下的钱分给股东，你都有的赚，你分到的钱都比你买股票花的钱要多。

现在有价值中的相对价值是指一家公司的估值远远低于他应该享受到的估值，可能造成这种情况的这原因有很多，但是种情况一般不会持续太久，实际的估值会回到他应该享受的估值的正常区间。这个过程我们叫价值回归，就是说一家公司原本被低估了，我们买进去，之后等他恢复到了正常的估值水平我们再卖出，这样就能赚钱了。”

林修然点了点头，问道：“李大哥你说的这些我都明白了，但是我们应该怎么给一家公司估值呢？通过什么方式计算吗？以前也经常听到“估值”，但是我也查过很多资料并没有如何计算估值的公式呀？”

听到林修然的话李山笑了：“修然啊，你可能是因为刚参加工作，很多思想还没有转变过来，这不像是你在学校看书做题，每道题有一定的算法，有相关的定理、定义或者概念、公式。你既然查过资料应该知道有很多计算价值的公式、方法、模型，但是都有一定的缺陷。估值，估值，重点在于一个“估”字，既然是估计的那又怎么会有一个准确的答案呢。就比如说估值过程中很重要的一个阶段就是对这家公司的未来进行一定的估计、想象。单说这一点人与人之间的想法就不一样，又怎么能拿出一个公式、方法或者模型准确的计算估值呢？”

林修然似懂非懂的点了点头，觉得李山说的有道理，但是随即又有了新的问题：“李大哥，那既然这样的话，这个估值是怎么来的呢？总不能凭空想象，信口胡说吧？”

李山点了点头：“还是要有一定依据的，比如说可以一参考一下，市场对于历史中类似的阶段的类似公司，通常会给予一个什么样的估值。在对比现在的整体经济环境和当时的差别，根据差别对于公司的估值做一定的调整，多参考几家公司，相对合理的估值不就有了嘛。”

林修然闻言点了点头，继续道：“我明白了。李大哥，这个现在有价值中的绝对价值和相对价值我都明白了，那未来有价值有时什么意思呢？怎么寻找呢？”

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